公司亮點：公司未來業績具備反轉并持續快速增長的可能性，“開源節流”是公司未來2-3年業績增長的主要動力。1)在“開源”方面，公司新產品大造粒設備、丁基膠后處理生產線、同步拉伸薄膜機組已投產并形成銷售。2)公司污泥處理設備已經定型，未來2年間公司將加快對于污泥處理設備的市場推廣力度；3)在“節流”方面，公司將加快減少外協鑄件使用占比，以降低生產成本；4)完成定向增發降低帶息債務比例，公司財務費用率有望回落。預計2013-2015年攤薄后每股收益為0.09元、0.23元和0.45元，對應PE分別為96倍、38倍和19倍，首次給予“推薦”評級。
點評：1.公司新產品獲市場認可，連續簽訂大單近年來，憑借著自主研發以及收購兼并公司正快速擴充其產品種類，現已經形成了包括橡膠機械、塑料機械以及新材料設備在內的三大系列產品。其中，公司的新材料設備更是圍繞著高端裝備以及進口替代的理念進行研發，目前公司已具備生產大型擠壓造粒設備、同步拉伸薄膜機組、丁基膠后處理生產線等一些列高端設備。2013年底以來公司已多次發布簽訂重大合同公告，先后簽訂多臺大造粒設備以及同步拉伸薄膜生產線訂單，涉及金額合計2.53億元，約占公司2012年營業收入的19.07%，交付日期集中在2014-2015年。2.三大生產基地組建完成，“開源節流”是公司未來業績增長的主要動力目前，公司已經擁有包括大連本部、加拿大麥克羅公司以及捷克布盧祖克公司在內的三大研發及生產基地，其中，大連本部又分為春田研發及銷售中心，長興島和營城子生產基地三部分，主要負責國內及周邊地區、國家的市場開拓；而加拿大和捷克兩家公司則主要覆蓋美洲和歐洲的客戶群體。在未來協同發展中，公司希望實現國內低成本與國外先進技術的互惠互通，以增強自身產品在國內外市場中的競爭優勢。在“開源”方面，公司近年來加快了對于新產品的研發投入，并實現包括大型擠壓造粒設備、丁基膠后處理生產線、同步拉伸薄膜機組等高端設備的定型與投產。同時，公司利用自身技術儲備，成功進入污泥處理設備領域，并已實現首臺套設備的生產和銷售。在“節流”方面，公司通過定向增發一定程度上緩解了自身財務費用過高的問題，同時計劃新建大型鑄件產能，減少外協加工鑄件的比例，以降低各產品的原材料成本。3.2014-2015年大造粒設備下游需求增速有望快速提升大造粒設備是公司未來發展的拳頭產品，包括公司在內全球市場中僅有4家企業從事該類機組的生產(兩家日本企業和一家德國企業)。2010年以前，我國石化領域內用的所有大造粒設備都是依靠進口，價格高、維護成本高、維修周期長，因此在“十一五”期間大造粒設備是被定位為石化裝備必須國產化的設備之一。自公司實現該設備的進口替代后，保守估計目前在運行設備機組不低于4臺套。大造粒設備主要應用于乙烯、丙烯等產品的成型工藝，是制作聚乙烯、聚丙烯等產品必不可少的裝備。從下游需求來看，截止2012年底我國聚乙烯和聚丙烯年產量分別為1082萬噸和1272萬噸，同時我國也是對于兩種產品的第一大進口國。以聚乙烯為例2012年我國聚乙烯實際消耗量在1720萬噸左右，全年進口近700余萬噸，產品國內自給率僅為62%左右。2014-2015年是我國聚乙烯、聚丙烯等新建產能的集中竣工期，國內企業對于大造粒設備的需求量有望快速提升。
盈利預測：我們考慮到，公司原有業務盈利狀況基本穩定，隨著高端產品投放市場，未來公司在收入規模和利潤水平兩個方面均有望得到提升；同時，公司正在加大對于費用以及生產成本的控制等因素。預計公司2013-2015年攤薄后每股收益為0.09元、0.23元和0.45元，對應動態PE分別為96倍、38倍和19倍，首次給予“推薦”評級。
