下游輪胎行業有所回暖。豪邁科技的客戶主要為海內外著名輪胎制造商，2016年以來，全球輪胎制造業呈現明顯的復蘇跡象。國際方面，歐洲輪胎和橡膠制造商協會數據，一季度歐盟乘用車輪胎產量5,328萬條，同比增長3%，行業增速好于預期；美國橡膠制造協會預計，美國今年輪胎的產量約3.15億條，同比增長0.7%。其中，乘用車輪胎預計生產2.068億條，同比增長0.3%，為近年新高。國內方面，一季度輪胎企業業績表現令人滿意，主要上市公司營收同比增速均值約200%。
討論其增長原因，一方面是由于受“雙反”影響，2015年一季度基數較低，另一方面，行業回暖趨勢確在加強。2015年上半年,工信部數據顯示國內輪胎制造商平均開工率僅約60%，而截止至2016年4月22日，國內輪胎行業全鋼胎開工率已提升至72%，半鋼胎開工率更是躍升至76%。同時，工程機械銷量同樣有所回升，以挖掘機為例，今年一季度累計銷售車輛20,348臺，同比增長15%，直接帶動工程胎與巨胎的需求。
輪胎模具增長或將提速。下游輪胎制造商經營狀況的改善為2016年主營營收繼續走強提供了強有力支撐。根據公告，2016年一季度，豪邁科技實現營業收入5.5億，實現歸母凈利潤1.44億元，同比增速分別為18.75%與10.17%，業績符合預期。在營收占比中，乘用輪胎模具約占模具總收入的一半以上，工程胎與巨胎模具占比也接近四分之一水平，剩余部分主要為商用胎模具。下游輪胎行業的企穩尚需一定時日方能傳導至輪胎模具制造商的訂單端，一季度的增速主要仍來自于對于海外市場的大力開拓以及公司在行業內市占率的進一步提升。根據最新的統計結果顯示，2015年公司產品銷售額全球占有率約為15%~20%，距離30%的中期目標仍有很大提升空間。同時，海外客戶數量已占客戶總量的近六成，隨著海外市場開拓的推進，公司業績高成長乃大概率事件。
燃氣輪機高成長持續。燃氣輪機零部件加工業務2015年實現營收約1.5億元，同比增長90%，預計2016年銷售數據同比增速將至少達40%~50%。該業務對豪邁科技的意義遠非幾千萬的利潤貢獻，更重要的是通過吸收引進消化海外先進技術與知識產權，爭取更多高端裝備客戶資源。
維持“推薦”評級。預測2016-2018年EPS分別為0.94、1.24以及1.49元，按當前股價對應PE分別為20.5、15.7以及13倍。豪邁科技為全球最具規模的輪胎模具制造商，維持“推薦”評級。
風險提示：1、下游輪胎生產企業需求疲軟；2、海外出口受阻；3、原料價格上升。
（來源中國輪胎商務網）