一季度橡膠誰的盈利能力更勝一籌？橡膠制品行業的發展趨勢如何？
核心提示：橡膠行業是國民經濟的重要基礎產業之一，它不僅為人們提供日常生活不可或缺的日用、醫用等輕工橡膠產品，而且向采掘、汽車、建筑、機械、電子等重工業和新興產業提供各種所需的橡膠制品。橡膠行業根據產業鏈分工主要分為天然橡膠行業、合成橡膠行業、橡膠制品行業及相關的配套行業等。
橡膠行業是國民經濟的重要基礎產業之一，它不僅為人們提供日常生活不可或缺的日用、醫用等輕工橡膠產品，而且向采掘、汽車、建筑、機械、電子等重工業和新興產業提供各種所需的橡膠制品。橡膠行業根據產業鏈分工主要分為天然橡膠行業、合成橡膠行業、橡膠制品行業及相關的配套行業等。
其中橡膠制品行業指以天然橡膠、合成橡膠、再生膠等橡膠為原材料輔以不同品種及數量的添加劑，經混煉、壓延、成型、硫化等工序制造出各類橡膠制品，產品主要包括輪胎以及膠管膠帶、橡膠零部件等非輪胎制品。
因橡膠具有耐油、耐高低溫、高彈性、粘彈性、緩沖減振、電絕緣性、柔軟、防水等諸多良好性能，使得橡膠制品具有特殊的高彈性，優異的耐磨、減震、絕緣和密封等性能。因此，橡膠制品種類和規格繁多，廣泛應用于汽車工業、農業機械、工業機械、建筑工程、能源電力、醫療器械、國防軍工、航空航天、石油化工等領域，是我國重要產業支柱之一。
橡膠制品的生產過程主要包括材料配方研發、結構工藝的設計、工裝模具制造、膠料混煉、硫化成型和整修檢驗等多個環節，不同企業從膠料混煉到硫化成型的生產過程基本類似，行業技術水平差異主要體現在上述配方、工藝、結構設計能力、工裝模具制造能力、規模生產能力等方面。
因此，橡膠材料配方及相應的生產加工工藝是行業競爭的核心，優質的材料配方和加工工藝或在同等成本條件下使產品具備更卓越的性能，或在同等性能指標上降低了產品的成本，各細分領域內掌握了相對優質的材料配方和產品加工工藝的企業可以獲得行業的領先地位。
橡膠產品一季度盈利能力淺析
一季度，橡膠產品盈利能力環比普遍轉弱。從價格上看，橡膠主要產品價格環比上漲明顯，特別是丁二烯及下游合成橡膠（丁苯橡膠、順丁橡膠、SBS、SEBS、丁腈橡膠、丁苯膠乳、丁腈膠乳）、天然乳膠、特種合成橡膠（丁基橡膠、三元乙丙橡膠、異戊二烯橡膠）漲幅明顯。雖然橡膠產品價格在成本驅動下上漲，但價格漲幅普遍不及原材料漲幅，因此一季度橡膠多數產品盈利出現環比下跌趨勢，僅促進劑、丁二烯和三元乙丙橡膠環比上漲。截至目前，橡膠產品盈利能力較好的產品為三元乙丙橡膠、丁二烯、防老劑。
丁二烯鏈條：成本傳導順暢，利潤向下傳導困難
一季度，丁二烯價格加速上行，截至3月18日，丁二烯季度均價10175元/噸，環比漲幅11.46%，居鏈條漲幅榜首。卓創資訊認為價格持續上漲原因有三，一是裂解裝置開工偏低加上部分裝置意外停車，供應偏緊；二是遠洋貨源對亞洲市場補充減少；三是韓國現貨需求增加，吸引部分貨源出口，加劇國內貨源緊張局面。受此影響丁二烯價格持續走高，并創下2022年6月以來新高。在成本驅動下，下游順丁橡膠、丁苯橡膠、SBS、丁腈橡膠等主要產品價格普遍跟漲，價格傳導順暢。從利潤傳導來看，產業鏈利潤仍然集中在丁二烯端，一方面裂解裝置開工負荷不高，丁二烯供應增速不及需求增速導致其價格漲幅大于下游；另一方面下游產品來看，原材料價格上漲對其形成成本支撐，但需求跟進乏力，壓制膠價漲幅。因此利潤空間受到擠壓。短期產業鏈利潤仍集中在丁二烯端，向下傳導不暢。
三元乙丙橡膠盈利能力居橡膠行業榜首
在所有橡膠產品中，三元乙丙橡膠的盈利能力位居榜首，受到廣泛關注。從圖4中可以看出，三元乙丙橡膠高盈利始于2020年底，高峰出現在2021-2022年，雖然目前較峰值有所回落，但每噸近萬元的盈利能力在所有橡膠乃至能化產品中都是非?？捎^的存在。導致三元乙丙橡膠高盈利的因素，一方面來自反傾銷的實施供應格局發生了變化。商務部發布公告從2020年12月20日起，對原產于美國、韓國和歐盟的進口三元乙丙橡膠征收反傾銷稅，2023年進口量較2019年縮減了30%以上，供應缺口引發價格上漲，利潤跟之走高；另一方面，乙丙橡膠牌號復雜多樣，且相互替代性不高，供應端對于價格影響程度更強?？傮w來看，三元乙丙橡膠相比乙烯、丙烯其他下游盈利能力更強。
綜合來看，一季度橡膠產品的整體盈利能力出現萎縮，橡膠產品價格的漲幅普遍不及原材料漲幅，是整體利潤收窄的主因。從橡膠產品來看，丁二烯下游合成橡膠產品盈利能力下滑明顯，成本持續上漲疊加產能擴張供強需弱是主要原因，SBS逐漸從高利潤轉向負盈利時代。丁二烯和乙丙橡膠在成本波動有限，及供應緊缺下價格持續上漲，利潤隨之水漲船高。
二季度來看，合成膠部分裝置檢修、需求恢復疊加丁二烯價格續漲乏力，合成橡膠理論虧損或有收斂。對于盈利能力可觀的丁二烯和三元乙丙橡膠來看，短期仍將保持較好的盈利狀態，但可能會存在收窄預期。首先，丁二烯方面，經過一季度價格的持續探漲，未來特別是二季度，隨著供應增量的釋放，價格繼續上漲空間不足，或存在高位回調預期，因此盈利將會收窄，但整個鏈條中利潤向下游傳導仍顯不暢，利潤仍然集中在丁二烯端。其次對于三元乙丙橡膠來看，市場可售現貨緊俏，疊加后期國內工廠存在檢修預期，價格仍存走高預期，但因下游對高價承接乏力漲幅有限，產業高盈利狀態延續，或存在收窄預期。
中國橡膠制品行業的發展趨勢
① 加強企業技術進步，堅持自主創新
根據 2020 年 11 月發布的《橡膠行業“十四五”發展規劃指導綱要》，其中提到了重點放在提高產品質量、自動化水平、信息化水平、生產效率、節能降耗、環境保護、產業集中度、企業競爭力和經濟效益上，爭取在“十四五”末（2025 年）進入橡膠工業強國中級階段。因此。橡膠制品行業要加快基礎設施橡膠制品的研發和應用，堅持自主創新，研制特種功能橡膠制品，向產品專業化、生產規模化、管理效率化和體制集團化的跨地區企業集團發展。
② 行業集中度逐步提升
隨著低端橡膠制品競爭加劇，國內低端橡膠制品的行業集中度將逐步提高。對于一些技術門檻較高，專業性要求高的應用領域，具有技術優勢和產品質量優勢的橡膠制品企業將迅速的占領該細分市場的大部分份額，從而使得在具體細分領域通常呈現出一定的寡頭壟斷特征。因此，我國橡膠制品行業的產業集聚向集群化方向發展。
③ 國產化替代的趨勢日益彰顯
從我國橡膠制品行業整體來看，目前國內企業主要占據中低端市場，橡膠制品的產品附加值相對較高，而高端市場產品主要依靠國外進口。隨著我國工業制造的技術升級，未來下游產業如農用機械設備的快速發展將進一步加速橡膠制品的國產化研制步伐，這將有效降低下游產業的成本，縮短其采購周期，避免售后溝通困難、不及時等問題。因此，在國家政策支持產業結構調整的背景下，我國橡膠制品行業高端市場將逐步實現國際競爭力，占據更多的市場份額。
④ 橡膠制品企業創新趨向產學研協同創新發展
近年，中低端橡膠制品產能過剩，促使企業尋求產品差異化，向高端橡膠制品產品轉型，其對企業創新、研發要求進一步提升，建立產學研相結合的開放協同創新體系和機制，讓各種創新要素更加自由、快捷、有效地配置，推動橡膠制品企業優化升級及高質量發展。未來我國橡膠市場的發展有很多有利因素，交通運輸業的發展，煤炭、電力、建材機械工業的發展都會拉動相關橡膠制品業的發展。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_544287.html
來源：賢集網
其中橡膠制品行業指以天然橡膠、合成橡膠、再生膠等橡膠為原材料輔以不同品種及數量的添加劑，經混煉、壓延、成型、硫化等工序制造出各類橡膠制品，產品主要包括輪胎以及膠管膠帶、橡膠零部件等非輪胎制品。
因橡膠具有耐油、耐高低溫、高彈性、粘彈性、緩沖減振、電絕緣性、柔軟、防水等諸多良好性能，使得橡膠制品具有特殊的高彈性，優異的耐磨、減震、絕緣和密封等性能。因此，橡膠制品種類和規格繁多，廣泛應用于汽車工業、農業機械、工業機械、建筑工程、能源電力、醫療器械、國防軍工、航空航天、石油化工等領域，是我國重要產業支柱之一。
橡膠制品的生產過程主要包括材料配方研發、結構工藝的設計、工裝模具制造、膠料混煉、硫化成型和整修檢驗等多個環節，不同企業從膠料混煉到硫化成型的生產過程基本類似，行業技術水平差異主要體現在上述配方、工藝、結構設計能力、工裝模具制造能力、規模生產能力等方面。
因此，橡膠材料配方及相應的生產加工工藝是行業競爭的核心，優質的材料配方和加工工藝或在同等成本條件下使產品具備更卓越的性能，或在同等性能指標上降低了產品的成本，各細分領域內掌握了相對優質的材料配方和產品加工工藝的企業可以獲得行業的領先地位。
橡膠產品一季度盈利能力淺析
一季度，橡膠產品盈利能力環比普遍轉弱。從價格上看，橡膠主要產品價格環比上漲明顯，特別是丁二烯及下游合成橡膠（丁苯橡膠、順丁橡膠、SBS、SEBS、丁腈橡膠、丁苯膠乳、丁腈膠乳）、天然乳膠、特種合成橡膠（丁基橡膠、三元乙丙橡膠、異戊二烯橡膠）漲幅明顯。雖然橡膠產品價格在成本驅動下上漲，但價格漲幅普遍不及原材料漲幅，因此一季度橡膠多數產品盈利出現環比下跌趨勢，僅促進劑、丁二烯和三元乙丙橡膠環比上漲。截至目前，橡膠產品盈利能力較好的產品為三元乙丙橡膠、丁二烯、防老劑。
丁二烯鏈條：成本傳導順暢，利潤向下傳導困難
一季度，丁二烯價格加速上行，截至3月18日，丁二烯季度均價10175元/噸，環比漲幅11.46%，居鏈條漲幅榜首。卓創資訊認為價格持續上漲原因有三，一是裂解裝置開工偏低加上部分裝置意外停車，供應偏緊；二是遠洋貨源對亞洲市場補充減少；三是韓國現貨需求增加，吸引部分貨源出口，加劇國內貨源緊張局面。受此影響丁二烯價格持續走高，并創下2022年6月以來新高。在成本驅動下，下游順丁橡膠、丁苯橡膠、SBS、丁腈橡膠等主要產品價格普遍跟漲，價格傳導順暢。從利潤傳導來看，產業鏈利潤仍然集中在丁二烯端，一方面裂解裝置開工負荷不高，丁二烯供應增速不及需求增速導致其價格漲幅大于下游；另一方面下游產品來看，原材料價格上漲對其形成成本支撐，但需求跟進乏力，壓制膠價漲幅。因此利潤空間受到擠壓。短期產業鏈利潤仍集中在丁二烯端，向下傳導不暢。
三元乙丙橡膠盈利能力居橡膠行業榜首
在所有橡膠產品中，三元乙丙橡膠的盈利能力位居榜首，受到廣泛關注。從圖4中可以看出，三元乙丙橡膠高盈利始于2020年底，高峰出現在2021-2022年，雖然目前較峰值有所回落，但每噸近萬元的盈利能力在所有橡膠乃至能化產品中都是非?？捎^的存在。導致三元乙丙橡膠高盈利的因素，一方面來自反傾銷的實施供應格局發生了變化。商務部發布公告從2020年12月20日起，對原產于美國、韓國和歐盟的進口三元乙丙橡膠征收反傾銷稅，2023年進口量較2019年縮減了30%以上，供應缺口引發價格上漲，利潤跟之走高；另一方面，乙丙橡膠牌號復雜多樣，且相互替代性不高，供應端對于價格影響程度更強?？傮w來看，三元乙丙橡膠相比乙烯、丙烯其他下游盈利能力更強。
綜合來看，一季度橡膠產品的整體盈利能力出現萎縮，橡膠產品價格的漲幅普遍不及原材料漲幅，是整體利潤收窄的主因。從橡膠產品來看，丁二烯下游合成橡膠產品盈利能力下滑明顯，成本持續上漲疊加產能擴張供強需弱是主要原因，SBS逐漸從高利潤轉向負盈利時代。丁二烯和乙丙橡膠在成本波動有限，及供應緊缺下價格持續上漲，利潤隨之水漲船高。
二季度來看，合成膠部分裝置檢修、需求恢復疊加丁二烯價格續漲乏力，合成橡膠理論虧損或有收斂。對于盈利能力可觀的丁二烯和三元乙丙橡膠來看，短期仍將保持較好的盈利狀態，但可能會存在收窄預期。首先，丁二烯方面，經過一季度價格的持續探漲，未來特別是二季度，隨著供應增量的釋放，價格繼續上漲空間不足，或存在高位回調預期，因此盈利將會收窄，但整個鏈條中利潤向下游傳導仍顯不暢，利潤仍然集中在丁二烯端。其次對于三元乙丙橡膠來看，市場可售現貨緊俏，疊加后期國內工廠存在檢修預期，價格仍存走高預期，但因下游對高價承接乏力漲幅有限，產業高盈利狀態延續，或存在收窄預期。
中國橡膠制品行業的發展趨勢
① 加強企業技術進步，堅持自主創新
根據 2020 年 11 月發布的《橡膠行業“十四五”發展規劃指導綱要》，其中提到了重點放在提高產品質量、自動化水平、信息化水平、生產效率、節能降耗、環境保護、產業集中度、企業競爭力和經濟效益上，爭取在“十四五”末（2025 年）進入橡膠工業強國中級階段。因此。橡膠制品行業要加快基礎設施橡膠制品的研發和應用，堅持自主創新，研制特種功能橡膠制品，向產品專業化、生產規模化、管理效率化和體制集團化的跨地區企業集團發展。
② 行業集中度逐步提升
隨著低端橡膠制品競爭加劇，國內低端橡膠制品的行業集中度將逐步提高。對于一些技術門檻較高，專業性要求高的應用領域，具有技術優勢和產品質量優勢的橡膠制品企業將迅速的占領該細分市場的大部分份額，從而使得在具體細分領域通常呈現出一定的寡頭壟斷特征。因此，我國橡膠制品行業的產業集聚向集群化方向發展。
③ 國產化替代的趨勢日益彰顯
從我國橡膠制品行業整體來看，目前國內企業主要占據中低端市場，橡膠制品的產品附加值相對較高，而高端市場產品主要依靠國外進口。隨著我國工業制造的技術升級，未來下游產業如農用機械設備的快速發展將進一步加速橡膠制品的國產化研制步伐，這將有效降低下游產業的成本，縮短其采購周期，避免售后溝通困難、不及時等問題。因此，在國家政策支持產業結構調整的背景下，我國橡膠制品行業高端市場將逐步實現國際競爭力，占據更多的市場份額。
④ 橡膠制品企業創新趨向產學研協同創新發展
近年，中低端橡膠制品產能過剩，促使企業尋求產品差異化，向高端橡膠制品產品轉型，其對企業創新、研發要求進一步提升，建立產學研相結合的開放協同創新體系和機制，讓各種創新要素更加自由、快捷、有效地配置，推動橡膠制品企業優化升級及高質量發展。未來我國橡膠市場的發展有很多有利因素，交通運輸業的發展，煤炭、電力、建材機械工業的發展都會拉動相關橡膠制品業的發展。
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來源：賢集網
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