橡膠行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要基礎產(chǎn)業(yè)之一，它不僅為人們提供日常生活不可或缺的日用、醫(yī)用等輕工橡膠產(chǎn)品，而且向采掘、汽車、建筑、機械、電子等重工業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供各種所需的橡膠制品。橡膠行業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈分工主要分為天然橡膠行業(yè)、合成橡膠行業(yè)、橡膠制品行業(yè)及相關的配套行業(yè)等。
其中橡膠制品行業(yè)指以天然橡膠、合成橡膠、再生膠等橡膠為原材料輔以不同品種及數(shù)量的添加劑，經(jīng)混煉、壓延、成型、硫化等工序制造出各類橡膠制品，產(chǎn)品主要包括輪胎以及膠管膠帶、橡膠零部件等非輪胎制品。
因橡膠具有耐油、耐高低溫、高彈性、粘彈性、緩沖減振、電絕緣性、柔軟、防水等諸多良好性能，使得橡膠制品具有特殊的高彈性，優(yōu)異的耐磨、減震、絕緣和密封等性能。因此，橡膠制品種類和規(guī)格繁多，廣泛應用于汽車工業(yè)、農(nóng)業(yè)機械、工業(yè)機械、建筑工程、能源電力、醫(yī)療器械、國防軍工、航空航天、石油化工等領域，是我國重要產(chǎn)業(yè)支柱之一。
橡膠制品的生產(chǎn)過程主要包括材料配方研發(fā)、結構工藝的設計、工裝模具制造、膠料混煉、硫化成型和整修檢驗等多個環(huán)節(jié)，不同企業(yè)從膠料混煉到硫化成型的生產(chǎn)過程基本類似，行業(yè)技術水平差異主要體現(xiàn)在上述配方、工藝、結構設計能力、工裝模具制造能力、規(guī)模生產(chǎn)能力等方面。
因此，橡膠材料配方及相應的生產(chǎn)加工工藝是行業(yè)競爭的核心，優(yōu)質的材料配方和加工工藝或在同等成本條件下使產(chǎn)品具備更卓越的性能，或在同等性能指標上降低了產(chǎn)品的成本，各細分領域內(nèi)掌握了相對優(yōu)質的材料配方和產(chǎn)品加工工藝的企業(yè)可以獲得行業(yè)的領先地位。
橡膠產(chǎn)品一季度盈利能力淺析
一季度，橡膠產(chǎn)品盈利能力環(huán)比普遍轉弱。從價格上看，橡膠主要產(chǎn)品價格環(huán)比上漲明顯，特別是丁二烯及下游合成橡膠（丁苯橡膠、順丁橡膠、SBS、SEBS、丁腈橡膠、丁苯膠乳、丁腈膠乳）、天然乳膠、特種合成橡膠（丁基橡膠、三元乙丙橡膠、異戊二烯橡膠）漲幅明顯。雖然橡膠產(chǎn)品價格在成本驅動下上漲，但價格漲幅普遍不及原材料漲幅，因此一季度橡膠多數(shù)產(chǎn)品盈利出現(xiàn)環(huán)比下跌趨勢，僅促進劑、丁二烯和三元乙丙橡膠環(huán)比上漲。截至目前，橡膠產(chǎn)品盈利能力較好的產(chǎn)品為三元乙丙橡膠、丁二烯、防老劑。
丁二烯鏈條：成本傳導順暢，利潤向下傳導困難
一季度，丁二烯價格加速上行，截至3月18日，丁二烯季度均價10175元/噸，環(huán)比漲幅11.46%，居鏈條漲幅榜首。卓創(chuàng)資訊認為價格持續(xù)上漲原因有三，一是裂解裝置開工偏低加上部分裝置意外停車，供應偏緊；二是遠洋貨源對亞洲市場補充減少；三是韓國現(xiàn)貨需求增加，吸引部分貨源出口，加劇國內(nèi)貨源緊張局面。受此影響丁二烯價格持續(xù)走高，并創(chuàng)下2022年6月以來新高。在成本驅動下，下游順丁橡膠、丁苯橡膠、SBS、丁腈橡膠等主要產(chǎn)品價格普遍跟漲，價格傳導順暢。從利潤傳導來看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍然集中在丁二烯端，一方面裂解裝置開工負荷不高，丁二烯供應增速不及需求增速導致其價格漲幅大于下游；另一方面下游產(chǎn)品來看，原材料價格上漲對其形成成本支撐，但需求跟進乏力，壓制膠價漲幅。因此利潤空間受到擠壓。短期產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在丁二烯端，向下傳導不暢。
三元乙丙橡膠盈利能力居橡膠行業(yè)榜首
在所有橡膠產(chǎn)品中，三元乙丙橡膠的盈利能力位居榜首，受到廣泛關注。從圖4中可以看出，三元乙丙橡膠高盈利始于2020年底，高峰出現(xiàn)在2021-2022年，雖然目前較峰值有所回落，但每噸近萬元的盈利能力在所有橡膠乃至能化產(chǎn)品中都是非常可觀的存在。導致三元乙丙橡膠高盈利的因素，一方面來自反傾銷的實施供應格局發(fā)生了變化。商務部發(fā)布公告從2020年12月20日起，對原產(chǎn)于美國、韓國和歐盟的進口三元乙丙橡膠征收反傾銷稅，2023年進口量較2019年縮減了30%以上，供應缺口引發(fā)價格上漲，利潤跟之走高；另一方面，乙丙橡膠牌號復雜多樣，且相互替代性不高，供應端對于價格影響程度更強。總體來看，三元乙丙橡膠相比乙烯、丙烯其他下游盈利能力更強。
綜合來看，一季度橡膠產(chǎn)品的整體盈利能力出現(xiàn)萎縮，橡膠產(chǎn)品價格的漲幅普遍不及原材料漲幅，是整體利潤收窄的主因。從橡膠產(chǎn)品來看，丁二烯下游合成橡膠產(chǎn)品盈利能力下滑明顯，成本持續(xù)上漲疊加產(chǎn)能擴張供強需弱是主要原因，SBS逐漸從高利潤轉向負盈利時代。丁二烯和乙丙橡膠在成本波動有限，及供應緊缺下價格持續(xù)上漲，利潤隨之水漲船高。
二季度來看，合成膠部分裝置檢修、需求恢復疊加丁二烯價格續(xù)漲乏力，合成橡膠理論虧損或有收斂。對于盈利能力可觀的丁二烯和三元乙丙橡膠來看，短期仍將保持較好的盈利狀態(tài)，但可能會存在收窄預期。首先，丁二烯方面，經(jīng)過一季度價格的持續(xù)探漲，未來特別是二季度，隨著供應增量的釋放，價格繼續(xù)上漲空間不足，或存在高位回調(diào)預期，因此盈利將會收窄，但整個鏈條中利潤向下游傳導仍顯不暢，利潤仍然集中在丁二烯端。其次對于三元乙丙橡膠來看，市場可售現(xiàn)貨緊俏，疊加后期國內(nèi)工廠存在檢修預期，價格仍存走高預期，但因下游對高價承接乏力漲幅有限，產(chǎn)業(yè)高盈利狀態(tài)延續(xù)，或存在收窄預期。
中國橡膠制品行業(yè)的發(fā)展趨勢
① 加強企業(yè)技術進步，堅持自主創(chuàng)新
根據(jù) 2020 年 11 月發(fā)布的《橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導綱要》，其中提到了重點放在提高產(chǎn)品質量、自動化水平、信息化水平、生產(chǎn)效率、節(jié)能降耗、環(huán)境保護、產(chǎn)業(yè)集中度、企業(yè)競爭力和經(jīng)濟效益上，爭取在“十四五”末（2025 年）進入橡膠工業(yè)強國中級階段。因此。橡膠制品行業(yè)要加快基礎設施橡膠制品的研發(fā)和應用，堅持自主創(chuàng)新，研制特種功能橡膠制品，向產(chǎn)品專業(yè)化、生產(chǎn)規(guī)模化、管理效率化和體制集團化的跨地區(qū)企業(yè)集團發(fā)展。
② 行業(yè)集中度逐步提升
隨著低端橡膠制品競爭加劇，國內(nèi)低端橡膠制品的行業(yè)集中度將逐步提高。對于一些技術門檻較高，專業(yè)性要求高的應用領域，具有技術優(yōu)勢和產(chǎn)品質量優(yōu)勢的橡膠制品企業(yè)將迅速的占領該細分市場的大部分份額，從而使得在具體細分領域通常呈現(xiàn)出一定的寡頭壟斷特征。因此，我國橡膠制品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集聚向集群化方向發(fā)展。
③ 國產(chǎn)化替代的趨勢日益彰顯
從我國橡膠制品行業(yè)整體來看，目前國內(nèi)企業(yè)主要占據(jù)中低端市場，橡膠制品的產(chǎn)品附加值相對較高，而高端市場產(chǎn)品主要依靠國外進口。隨著我國工業(yè)制造的技術升級，未來下游產(chǎn)業(yè)如農(nóng)用機械設備的快速發(fā)展將進一步加速橡膠制品的國產(chǎn)化研制步伐，這將有效降低下游產(chǎn)業(yè)的成本，縮短其采購周期，避免售后溝通困難、不及時等問題。因此，在國家政策支持產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的背景下，我國橡膠制品行業(yè)高端市場將逐步實現(xiàn)國際競爭力，占據(jù)更多的市場份額。
④ 橡膠制品企業(yè)創(chuàng)新趨向產(chǎn)學研協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展
近年，中低端橡膠制品產(chǎn)能過剩，促使企業(yè)尋求產(chǎn)品差異化，向高端橡膠制品產(chǎn)品轉型，其對企業(yè)創(chuàng)新、研發(fā)要求進一步提升，建立產(chǎn)學研相結合的開放協(xié)同創(chuàng)新體系和機制，讓各種創(chuàng)新要素更加自由、快捷、有效地配置，推動橡膠制品企業(yè)優(yōu)化升級及高質量發(fā)展。未來我國橡膠市場的發(fā)展有很多有利因素，交通運輸業(yè)的發(fā)展，煤炭、電力、建材機械工業(yè)的發(fā)展都會拉動相關橡膠制品業(yè)的發(fā)展。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_544287.html
來源：賢集網(wǎng)
其中橡膠制品行業(yè)指以天然橡膠、合成橡膠、再生膠等橡膠為原材料輔以不同品種及數(shù)量的添加劑，經(jīng)混煉、壓延、成型、硫化等工序制造出各類橡膠制品，產(chǎn)品主要包括輪胎以及膠管膠帶、橡膠零部件等非輪胎制品。
因橡膠具有耐油、耐高低溫、高彈性、粘彈性、緩沖減振、電絕緣性、柔軟、防水等諸多良好性能，使得橡膠制品具有特殊的高彈性，優(yōu)異的耐磨、減震、絕緣和密封等性能。因此，橡膠制品種類和規(guī)格繁多，廣泛應用于汽車工業(yè)、農(nóng)業(yè)機械、工業(yè)機械、建筑工程、能源電力、醫(yī)療器械、國防軍工、航空航天、石油化工等領域，是我國重要產(chǎn)業(yè)支柱之一。
橡膠制品的生產(chǎn)過程主要包括材料配方研發(fā)、結構工藝的設計、工裝模具制造、膠料混煉、硫化成型和整修檢驗等多個環(huán)節(jié)，不同企業(yè)從膠料混煉到硫化成型的生產(chǎn)過程基本類似，行業(yè)技術水平差異主要體現(xiàn)在上述配方、工藝、結構設計能力、工裝模具制造能力、規(guī)模生產(chǎn)能力等方面。
因此，橡膠材料配方及相應的生產(chǎn)加工工藝是行業(yè)競爭的核心，優(yōu)質的材料配方和加工工藝或在同等成本條件下使產(chǎn)品具備更卓越的性能，或在同等性能指標上降低了產(chǎn)品的成本，各細分領域內(nèi)掌握了相對優(yōu)質的材料配方和產(chǎn)品加工工藝的企業(yè)可以獲得行業(yè)的領先地位。
橡膠產(chǎn)品一季度盈利能力淺析
一季度，橡膠產(chǎn)品盈利能力環(huán)比普遍轉弱。從價格上看，橡膠主要產(chǎn)品價格環(huán)比上漲明顯，特別是丁二烯及下游合成橡膠（丁苯橡膠、順丁橡膠、SBS、SEBS、丁腈橡膠、丁苯膠乳、丁腈膠乳）、天然乳膠、特種合成橡膠（丁基橡膠、三元乙丙橡膠、異戊二烯橡膠）漲幅明顯。雖然橡膠產(chǎn)品價格在成本驅動下上漲，但價格漲幅普遍不及原材料漲幅，因此一季度橡膠多數(shù)產(chǎn)品盈利出現(xiàn)環(huán)比下跌趨勢，僅促進劑、丁二烯和三元乙丙橡膠環(huán)比上漲。截至目前，橡膠產(chǎn)品盈利能力較好的產(chǎn)品為三元乙丙橡膠、丁二烯、防老劑。
丁二烯鏈條：成本傳導順暢，利潤向下傳導困難
一季度，丁二烯價格加速上行，截至3月18日，丁二烯季度均價10175元/噸，環(huán)比漲幅11.46%，居鏈條漲幅榜首。卓創(chuàng)資訊認為價格持續(xù)上漲原因有三，一是裂解裝置開工偏低加上部分裝置意外停車，供應偏緊；二是遠洋貨源對亞洲市場補充減少；三是韓國現(xiàn)貨需求增加，吸引部分貨源出口，加劇國內(nèi)貨源緊張局面。受此影響丁二烯價格持續(xù)走高，并創(chuàng)下2022年6月以來新高。在成本驅動下，下游順丁橡膠、丁苯橡膠、SBS、丁腈橡膠等主要產(chǎn)品價格普遍跟漲，價格傳導順暢。從利潤傳導來看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍然集中在丁二烯端，一方面裂解裝置開工負荷不高，丁二烯供應增速不及需求增速導致其價格漲幅大于下游；另一方面下游產(chǎn)品來看，原材料價格上漲對其形成成本支撐，但需求跟進乏力，壓制膠價漲幅。因此利潤空間受到擠壓。短期產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在丁二烯端，向下傳導不暢。
三元乙丙橡膠盈利能力居橡膠行業(yè)榜首
在所有橡膠產(chǎn)品中，三元乙丙橡膠的盈利能力位居榜首，受到廣泛關注。從圖4中可以看出，三元乙丙橡膠高盈利始于2020年底，高峰出現(xiàn)在2021-2022年，雖然目前較峰值有所回落，但每噸近萬元的盈利能力在所有橡膠乃至能化產(chǎn)品中都是非常可觀的存在。導致三元乙丙橡膠高盈利的因素，一方面來自反傾銷的實施供應格局發(fā)生了變化。商務部發(fā)布公告從2020年12月20日起，對原產(chǎn)于美國、韓國和歐盟的進口三元乙丙橡膠征收反傾銷稅，2023年進口量較2019年縮減了30%以上，供應缺口引發(fā)價格上漲，利潤跟之走高；另一方面，乙丙橡膠牌號復雜多樣，且相互替代性不高，供應端對于價格影響程度更強。總體來看，三元乙丙橡膠相比乙烯、丙烯其他下游盈利能力更強。
綜合來看，一季度橡膠產(chǎn)品的整體盈利能力出現(xiàn)萎縮，橡膠產(chǎn)品價格的漲幅普遍不及原材料漲幅，是整體利潤收窄的主因。從橡膠產(chǎn)品來看，丁二烯下游合成橡膠產(chǎn)品盈利能力下滑明顯，成本持續(xù)上漲疊加產(chǎn)能擴張供強需弱是主要原因，SBS逐漸從高利潤轉向負盈利時代。丁二烯和乙丙橡膠在成本波動有限，及供應緊缺下價格持續(xù)上漲，利潤隨之水漲船高。
二季度來看，合成膠部分裝置檢修、需求恢復疊加丁二烯價格續(xù)漲乏力，合成橡膠理論虧損或有收斂。對于盈利能力可觀的丁二烯和三元乙丙橡膠來看，短期仍將保持較好的盈利狀態(tài)，但可能會存在收窄預期。首先，丁二烯方面，經(jīng)過一季度價格的持續(xù)探漲，未來特別是二季度，隨著供應增量的釋放，價格繼續(xù)上漲空間不足，或存在高位回調(diào)預期，因此盈利將會收窄，但整個鏈條中利潤向下游傳導仍顯不暢，利潤仍然集中在丁二烯端。其次對于三元乙丙橡膠來看，市場可售現(xiàn)貨緊俏，疊加后期國內(nèi)工廠存在檢修預期，價格仍存走高預期，但因下游對高價承接乏力漲幅有限，產(chǎn)業(yè)高盈利狀態(tài)延續(xù)，或存在收窄預期。
中國橡膠制品行業(yè)的發(fā)展趨勢
① 加強企業(yè)技術進步，堅持自主創(chuàng)新
根據(jù) 2020 年 11 月發(fā)布的《橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導綱要》，其中提到了重點放在提高產(chǎn)品質量、自動化水平、信息化水平、生產(chǎn)效率、節(jié)能降耗、環(huán)境保護、產(chǎn)業(yè)集中度、企業(yè)競爭力和經(jīng)濟效益上，爭取在“十四五”末（2025 年）進入橡膠工業(yè)強國中級階段。因此。橡膠制品行業(yè)要加快基礎設施橡膠制品的研發(fā)和應用，堅持自主創(chuàng)新，研制特種功能橡膠制品，向產(chǎn)品專業(yè)化、生產(chǎn)規(guī)模化、管理效率化和體制集團化的跨地區(qū)企業(yè)集團發(fā)展。
② 行業(yè)集中度逐步提升
隨著低端橡膠制品競爭加劇，國內(nèi)低端橡膠制品的行業(yè)集中度將逐步提高。對于一些技術門檻較高，專業(yè)性要求高的應用領域，具有技術優(yōu)勢和產(chǎn)品質量優(yōu)勢的橡膠制品企業(yè)將迅速的占領該細分市場的大部分份額，從而使得在具體細分領域通常呈現(xiàn)出一定的寡頭壟斷特征。因此，我國橡膠制品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集聚向集群化方向發(fā)展。
③ 國產(chǎn)化替代的趨勢日益彰顯
從我國橡膠制品行業(yè)整體來看，目前國內(nèi)企業(yè)主要占據(jù)中低端市場，橡膠制品的產(chǎn)品附加值相對較高，而高端市場產(chǎn)品主要依靠國外進口。隨著我國工業(yè)制造的技術升級，未來下游產(chǎn)業(yè)如農(nóng)用機械設備的快速發(fā)展將進一步加速橡膠制品的國產(chǎn)化研制步伐，這將有效降低下游產(chǎn)業(yè)的成本，縮短其采購周期，避免售后溝通困難、不及時等問題。因此，在國家政策支持產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的背景下，我國橡膠制品行業(yè)高端市場將逐步實現(xiàn)國際競爭力，占據(jù)更多的市場份額。
④ 橡膠制品企業(yè)創(chuàng)新趨向產(chǎn)學研協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展
近年，中低端橡膠制品產(chǎn)能過剩，促使企業(yè)尋求產(chǎn)品差異化，向高端橡膠制品產(chǎn)品轉型，其對企業(yè)創(chuàng)新、研發(fā)要求進一步提升，建立產(chǎn)學研相結合的開放協(xié)同創(chuàng)新體系和機制，讓各種創(chuàng)新要素更加自由、快捷、有效地配置，推動橡膠制品企業(yè)優(yōu)化升級及高質量發(fā)展。未來我國橡膠市場的發(fā)展有很多有利因素，交通運輸業(yè)的發(fā)展，煤炭、電力、建材機械工業(yè)的發(fā)展都會拉動相關橡膠制品業(yè)的發(fā)展。
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來源：賢集網(wǎng)
