【導語】：6月中上旬丁苯橡膠(15095, 210.00, 1.41%)出廠價格上行，且漲幅高于原料出廠價漲幅，受此影響6月中上旬丁苯橡膠行業理論生產毛利虧損縮窄。6月下旬丁苯橡膠價格存走低預期，且走低幅度或也高于原料丁二烯價格走低幅度，丁苯橡膠行業理論生產毛利水平或呈現偏弱調整。

丁苯橡膠價格漲幅大于成本漲幅 行業理論生產毛利走高

據卓創資訊數據顯示，6月18日國內丁苯橡膠行業理論生產毛利-37.5元/噸，較上月末走高725元/噸，行業理論生產毛利虧損寬幅縮窄。毛利虧損縮窄的主要原因：6月中上旬國內丁苯橡膠以及其主要原料丁二烯出廠價格均呈現走高趨勢，但丁苯橡膠出廠價格走高幅度高于丁二烯的走高幅度，所以綜合計算丁苯橡膠行業理論生產毛利水平呈現上行。

供需雙驅動 丁二烯出廠價走高

進入6月份以來部分丁二烯生產裝置復產不及預計，市場可流通現貨仍偏少，加之東北某順丁生產裝置以及山東某順丁生產裝置復產，需求預期走高，供需基本面對丁二烯價格共同形成驅動，導致6月中上旬丁二烯出廠價格拉升。截至6月18日丁二烯出廠價格為13800元/噸，較上月末走高1800元/噸。

成本加相關品驅動 丁苯橡膠出廠價格走高

截至6月18日丁苯橡膠出廠價格為15700元/噸，較上月末走高2000元/噸。走高原因：丁二烯作為丁苯橡膠的主要生產原料，丁二烯價格變化對丁苯橡膠有重要影響，因此6月中上旬丁二烯價格拉升，對丁苯橡膠價格形成驅動；同時6月上旬丁苯橡膠的相關品合成橡膠期貨也呈現上行趨勢，并維持高位調整，相關品也對丁苯橡膠價格形成帶動。成本以及相關品都對丁苯橡膠價格形成支撐，6月中上旬丁苯橡膠出廠價格寬幅走高。

近期丁苯橡膠價格走低幅度或大于成本 ?行業理論生產毛利或偏弱調整

成本：近期衛星化學丁二烯生產裝置復產，市場貨源供應小幅增加；且近期受合成橡膠期貨價格偏弱運行等影響，下游對丁二烯高價抵觸或增加，以剛需采購為主，貿易商高價出貨或承壓，價格存下行預期。但山東某順丁橡膠生產裝置或于近期重啟，需求或增加對后續丁二烯價格存有一定支撐。丁二烯價格或呈現小幅走弱后盤整趨勢，預計下行空間有限。

價格：預計原料丁二烯市場價格存繼續回落可能，成本對丁苯橡膠價格支撐或減弱；且丁苯橡膠下游輪胎等應用企業大概率繼續維持剛需采購，呈現不買跌狀態，囤積原料意愿弱，需求難有改善。成本以及需求對丁苯橡膠價格或難以形成有效驅動，丁苯橡膠價格或偏弱調整。

綜合來看6月下旬丁苯橡膠成本以及價格均存走低預期，但丁苯橡膠價格走低幅度或較大，預計丁苯橡膠行業理論生產毛利或呈現偏弱調整。