因原材料橡膠價格的持續上漲，近日正新橡膠、米其林、佳通輪胎、中策橡膠、賽輪輪胎等多家輪胎企業宣布漲價。輪胎漲價通知接連發出，也刺激了A股市場，輪胎板塊迎來“大漲”，特別是賽輪輪胎（601058.SH）股價表現特別搶眼，從今年年初6塊漲到現在突破10塊，近2個月時間漲幅超75%。


另一方面，去年4月開始籌劃的定增也在22日獲得了中國證監會審核通過。消息落地后公司再獲得一個漲停，截至23日收盤，賽輪輪胎報收10.51元，漲幅10.05%。

一波三折終成正果，

袁仲雪“低成本”獲實控權

去年4月，賽輪輪胎曾籌劃非公開發行股票，計劃向袁仲雪及其控制的瑞元鼎實、新華聯、海南橡膠等戰略投資者累計募集資金不超過24億元，同時袁仲雪將獲得杜玉岱所持股份表決權，成為上市公司新實控人。

9月份，賽輪輪胎表示考慮到資本市場環境變化以及公司實際情況，經過與相關認購方審慎分析論證，向證監會申請中止非公開發行審核。

然而到了11月，曾經想通過認購定增股份上位賽輪輪胎實控人的袁仲雪通過受讓股份及表決權方式成為公司新的實控人。通過一系列安排，杜玉岱控制的股份比例將從23.93%下降為0，袁仲雪控制的股份比例將上升至19.81%。

具體來看，公司實控人杜玉岱擬向袁仲雪轉讓公司1.46億股股份，占公司總股本的5.40%；同時，杜玉岱和公司股東延萬華分別將4.14%、3.94%的股份表決權委托給袁仲雪，另外，杜玉岱將從持股2.87%的股東青島煜明投資中心（有限合伙）退伙，后者將吸引袁仲雪成為新的執行事務合伙人。三步走完之后，袁仲雪將成為公司新的實控人。

隨后，賽輪輪胎股價的大幅攀升，導致交易成本的增加，據披露，本次股份轉讓價格為4.88元/股，僅受讓杜玉岱所持5.4%的股份就要耗資7.12億元。

不難發現，此次股權轉讓比最初定增定價要高出不少。另外，本次易主事項，不再采取定增方式，而是通過股權轉讓及表決權委托，省去了監管層審核。

值得注意的是，由于成為實控人有很大一部分的比例是股份表決權委托，因此在上任后不就袁仲雪將之前中止的定增方案再度開啟。

而本次定增延續的是2020年4月15的方案，增發價仍然定在3元，當時賽輪股價受疫情沖擊正處于低位，并且是按照8折的最低價做的。而截至2月23日，賽輪輪胎的股價報收10.51元，將近2.5倍的溢價，袁仲雪可謂撿了個大便宜。

從修改的方案來看，除了定增的低價格外，新的定增規避了實控人的變更，同時踢出了新華聯，主要由實控人和海南橡膠進行認購。

此次增發后實控人袁仲雪控制的股份由19.81%提高到27.34%，原第一大股東新華聯被踢出定增，介于此前袁仲雪的大部分控制權都是通過表決權委托，并不是太穩定，此番定增后袁仲雪控制地位勢必更加穩固了。

新實控人入主后忙擴產

據了解，賽輪輪胎的主營業務是全鋼載重子午胎、半鋼子午胎和工程子午胎的研發、制造和銷售。公司于2011年6月30日在上交所主板掛牌上市，上市以來，經營業績總體上呈增長趨勢。

最近一期披露的財報顯示，賽輪輪胎今年前三季度營業收入為111.63億元，同比下滑1.45%；歸屬于母公司股東的凈利潤11.73億元，同比增長23.4%。

資料顯示，賽輪輪胎新掌門袁仲雪是輪胎行業資深人士，此外他還是軟控股份(002073)的實控人，公司主要向輪胎行業提供應用軟件、系統集成和數字化裝備，屬于賽輪輪胎的產業鏈上游企業。2020年1-10月，軟控股份及其子公司與賽輪輪胎之間的采購總額為2.7億元，銷售總額為1973.04萬元。

不過在2018年，其就申請辭去軟控股份董事長、董事等職務，并不再擔任公司其他職務。而在新華聯控股持續買入賽輪輪胎股份持股比例迅速攀升之時，袁仲雪與杜玉岱簽署《一致行動協議》穩固了杜玉岱的實控人地位，隨后，杜玉岱辭去董事長一職，并提名袁仲雪為公司董事長。

不難發現，袁仲雪完全掌舵后賽輪輪胎擴產腳步非常快。

2月1日，賽輪輪胎發布對外投資公告。擬通過全資子公司賽輪（濰坊）輪胎有限公司投資約7.2億元，在當地建設賽輪(濰坊)高性能子午線輪胎技術升級改造項目。項目建成后，將為公司新增120萬套高性能全鋼載重子午線輪胎及600萬套高性能半鋼子午線輪胎年度產能。

而在1月初，賽輪輪胎通過全資子公司向賽輪（越南）有限公司向三期項目投資30.11億元。據了解，賽輪（越南）三期項目加成后，將達到年產300萬條半鋼子午線輪胎、100萬條全鋼子午線輪胎、5萬噸非公路輪胎項目。

這些舉動或得益于目前輪胎原材料價格在高位，輪胎成本上升，而內銷和出口雙雙回暖，部分輪胎廠出現供不應求的大背景。

另外，伴隨國內各地促進汽車消費政策的持續帶動，國內汽車行業駛入快車道，汽車產銷同比繼續保持增長，行業形勢呈現穩中有進的態勢。

以此可見，輪胎的需求增長是相對確定的，市場表現總體好于預期。

如今可以確定的是，此前新實控人股權較為分散且多為表決權，如今定增事項一落地，公司股本結構將得到優化，同時融資22億可以繼續擴大產能，利好公司長期發展。

不過，隨著定增的一步步推進，認購價格與目前股價之間懸殊的差價勢必會對市場造成一定的波動。另外，目前賽輪輪胎股價也處于歷史高點，有一定回調風險，雖然目前不愁訂單，但從品牌、市場份額的角度而言，中國龍頭的輪胎企業與普利司通、米其林、固特異仍存在著一定的差距。